8 月 11 日牛掌柜，煌上煌在资本市场上抛出一则重磅收购公告：公司拟以约 5 亿元的价格，受让福建立兴食品股份有限公司（下称"立兴食品"）部分股东持有的合计 51% 的股权。
值得一提的是，此番豪掷重金收购立兴食品的背后，煌上煌近年来的业绩持续萎靡。2020 年至 2024 年，公司营收持续下滑；同期，公司的归母净利润仅 2023 年实现增长，其余年份均呈现下滑趋势。
此外，去年及今年上半年，煌上煌还分别净关闭了 837 家、762 家门店。一年半的时间里，煌上煌合计净减少 1599 家门店。
随着公司业绩的下滑，身为煌上煌实控人的徐桂芬家族财富也大幅缩水，甚至近年直接跌出了《胡润百富榜》。
在业绩持续低迷的困境下，煌上煌或试图通过此次收购拓展业务领域，进而找到新的业绩增长点。不过，截至收购公告发布次日收盘，煌上煌的股价却大跌 9.97%。
煌上煌豪掷 4.95 亿，拟收购立兴食品控股权
8 月 11 日，煌上煌发布公告称，公司拟与立兴食品股东林解本、王永和、郭树松、赵志坚、林建清、晟兴投资、众立投资签订《股权转让协议》，受让前述股东持有的立兴食品合计 51% 的股权，股权交易价格为 4.95 亿元。
本次交易完成后，煌上煌将拥有立兴食品的控股权地位，立兴食品将成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。
煌上煌在公告中称，此次交易以现金的方式支付，资金来源为公司自有资金或自筹资金，不会影响公司正常的经营活动。
雷达财经了解到，始创于 1993 年的煌上煌，是一家集肉鸭养殖、屠宰加工、肉制品深加工、连锁销售、科研开发为一体的民营企业。
据悉牛掌柜，煌上煌的产品涵盖鸭、鸡、猪、牛等快捷消费酱卤肉制品；粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥等米制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品，产品品种已达 200 多个，形成了以禽类产品为核心，畜类产品为发展重点，并延伸至米制品及其他的丰富快捷消费产品组合。
而此番被煌上煌相中的立兴食品，成立于 2006 年，是国内冻干食品制造的龙头企业，被誉为"全品类冻干大师"，其产品涵盖水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端饮品、乳制品、巧克力、婴童食品及植物萃取粉和浓缩液等众多系列，畅销国内并出口多个国家和地区。
目前，立兴食品拥有 37 条冻干生产线，8000 平方米的冻干炉设备，年产各种冻干产品近 6000 吨、植物萃取粉及浓缩液近 10000 吨的能力，其产能规模及市场占有率位居全国前列。
雷达财经了解到，冻干食品除了在零售渠道销售外，还广泛应用于航天、军事、户外探险、医疗等领域，拥有广阔的消费群体，与煌上煌目前相对集中于喜爱传统美食的消费群体形成互补。
不过，对于此次收购交易，林解本、王永和、郭树松、赵志坚、林建清还需完成相应的业绩承诺。若目标公司未能完成业绩承诺，则业绩承诺方需对公司进行业绩补偿。
具体而言，结合目标公司目前的经营情况和未来发展前景，业绩承诺方承诺，目标公司 2025 年度、2026 年度、2027 年度的经审计扣非净利润分别不低于 7500 万元、8900 万元、1 亿元，即累计实现的净利润为 2.64 亿元，平均每年扣非净利润不低于 8800 万元。
近年业绩持续萎靡，一年半净关闭近 1600 家门店
此番豪掷近 5 亿抛出收购计划的煌上煌，近年的日子其实并不是十分好过。
时间回拨至 2020 年，煌上煌迎来业绩的巅峰。这一年，公司实现营业收入 24.36 亿元，同比增长 15.09%；实现归母净利润 2.82 亿元，同比增长 28.04%。
然而，此后，煌上煌的业绩便开始步入下滑通道。2021 年至 2024 年，公司营业收入分别为 23.39 亿元、19.54 亿元、19.21 亿元、17.39 亿元，同比分别下降 4.01%、16.46%、1.7%、9.44%，连续四年出现下滑。
营收持续下滑的同时牛掌柜，煌上煌的盈利指标也亮起了红灯。2021 年至 2024 年，煌上煌的归母净利润仅 2023 年呈回升趋势，其余年份分别下降 48.76%、78.69%、42.86%。
到 2024 年，煌上煌的归母净利润降至 0.4 亿元，盈利规模创下了自 2009 年以来的第二低水准。
进入 2025 年，煌上煌的业绩持续承压。今年上半年，公司归母净利润同比增长 26.9% 至 0.77 亿元，扭转了去年同期的下滑态势，但其营收同比仍下降 7.19% 至 9.84 亿元。此外，公司食品加工行业的毛利率为 32.26%，同比下降 0.49 个百分点。
对于营收下滑，煌上煌在公告中解释称，报告期消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入持续同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长，导致营业收入达成不理想。
具体来看，上半年煌上煌主要产品的营收近乎全线下滑，如鲜货产品、包装产品、米制品业务、其他业务的营收同比分别减少 10.94%、29.2%、1.36%、51.5%、23.04%，仅屠宰加工板块的营收同比实现 54.21% 的增长。
与此同时，煌上煌的门店数也在去年大幅减少。年报显示，截至去年末，煌上煌肉制品加工业共拥有 3660 家专卖店，但与 2023 年末相比净减少 837 家。其中，直营门店净减少 21 家，加盟店净减少 816 家。
今年上半年，煌上煌再度净关闭 762 家门店，其门店数因此跌至 3000 家以下，仅剩 2898 家。其中，直营门店 194 家，加盟店 2704 家。
从下岗女工到"酱鸭女王"，近年财富大幅缩水
煌上煌财报显示，公司的实际控制人为徐桂芬家族。目前，徐桂芬在上市公司担任董事一职。
据悉，徐桂芬自 1976 年开始参加工作。这位商业女强人曾在菜市场辛勤耕耘了十多个年头，但 41 岁那年她遭遇了失业的打击。
为了家庭生计，徐桂芬在一家肉类加工厂找到了新工作，也是在这次工作中，她发现了商机。
据长江商报报道，当时加工厂经常为一些卤菜店供货，徐桂芬发现江西人普遍嗜辣，但南昌很多卤菜店的口味较为清淡。
徐桂芬心想，自己能否做出一款香辣口味的卤菜，来填补这一空缺呢？于是，她毅然决然地踏入了卤菜市场。1993 年 2 月，凭借打工积攒的积蓄，徐桂芬在南昌开设了"煌上煌烤禽社"。
然而，创业没多久，徐桂芬就遇到了第一个拦路虎：卤菜师傅居然跑路了，新聘的师傅则是个"三天打鱼两天晒网"的主。
到了 1994 年，徐桂芬在去苏州散心的过程中，无意间发现了一家即将倒闭的"苏氏酱板鸭"店。彼时，她花费 6000 元买下配方，开始了酱板鸭的研发之旅。
一时间，"煌上煌酱鸭真好吃"的说法如同广告词般在南昌大街小巷流传，很多中小学生路过烤禽社，也会念念有词，说上几句"卤菜要品尝，认准煌上煌"，煌上煌由此获得越来越多消费者的认可，徐桂芬也因此被外界送上"酱鸭女王"的称号。
天眼查显示，2012 年 9 月 5 日，煌上煌在深交所成功挂牌上市，借此成为酱卤肉制品行业第一家上市公司，一举摘得"卤味第一股"的称号。
伴随着公司登陆资本市场的步伐，徐桂芬成为多个富豪榜的座上宾。上市当年，徐桂芬家族便以 24 亿元的财富荣登《胡润百富榜》。2020 年，徐桂芬家族在《胡润百富榜》上的财富一度攀升至 110 亿元的历史新高。
但随着煌上煌近年的业绩持续萎靡，徐桂芬家族的财富也大幅缩水。2021 年，徐桂芬家族在该榜单上的财富缩水至 54 亿元，短短一年时间身家缩水约一半。此后几年，徐桂芬家族甚至直接跌出了《胡润百富榜》的榜单之列。
有分析认为，此次收购若能成功整合，或有助于煌上煌进入冻干食品这一新兴领域，丰富产品品类，触达到更广泛的消费群体，打破原有的市场局限，进而实现市场的多元化拓展。
在煌上煌看来，本次交易也将进一步提高公司综合竞争力，符合公司的长远战略发展规划，不存在损害公司及全体股东利益，特别是中小股东利益的情形。本次交易完成后，立兴食品将被纳入公司合并报表范围，对公司的财务状况和经营成果产生一定的积极影响。
然而，在 8 月 11 日晚间发布这则拟收购公告后，煌上煌的股价却在次日大幅下跌。截至 8 月 12 日收盘，煌上煌报 14.35 元 / 股，较前一个交易日下跌 9.97%，最新市值为 80.28 亿元。
近来处于业绩低谷的煌上煌牛掌柜，后续能否通过收购立兴食品扭转业绩困局？雷达财经将持续关注。
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